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30 avril 2026 2024-08-14 10:47Forum
Précision d'un DCF
Bonjour à tous,
Je suis étudiant et j’apprends la modélisation financière en autodidacte. J’ai une question concernant la construction d’un DCF.
Lorsque vous projetez les flux de trésorerie dans un DCF, vous basez-vous uniquement sur les postes clés comme le chiffre d’affaires, l’EBIT, les impôts, l’EBIAT, les amortissements, les investissements (Capex) et le besoin en fonds de roulement (BFR / NWC) ?
Ou bien intégrez-vous également d’autres éléments présents dans les états financiers comme les dépenses de R&D, le coût des ventes (COGS), les revenus provenant des opérations poursuivies / abandonnées, etc. ?
Je cherche à comprendre jusqu’à quel niveau de détail il est pertinent d’aller dans une modélisation pour un DCF.
Merci d’avance pour vos réponses !
Salut !
Je suis en stage de L3 en valo donc je suis pas un expert, mais je vais essayer de répondre.
En gros, on utilise surtout les postes clés, parce que tous les autres éléments que tu décris sont déjà inclus dedans.
À la limite, on peut détailler un peu le passage du CA à l’EBITDA pour que ce soit plus lisible, mais on ne redécompose pas tout en détail, vu que les agrégats regroupent déjà l’essentiel.
Salut, merci pour ta réponse !
J'ai encore quelques questions à vous posez
Je suis en train de construire un modèle de valorisation DCF avec trois scénarios (conservateur, base, optimiste), en suivant les standards utilisés en banque d’investissement. J’ai vu plusieurs approches différentes concernant la structure des hypothèses et des “switchs”, notamment :
- Certains modèles utilisent une colonne “Switches” comme un bloc de contrôle actif (avec des formules comme
=CHOOSE()qui renvoient la valeur sélectionnée selon le scénario), - D’autres y mettent seulement des labels, et utilisent une cellule unique (1 / 2 / 3) pour sélectionner le scénario qui alimente ensuite tout le modèle.
Première question : Quelle est selon vous la meilleure façon de structurer la section “Switches” dans un modèle DCF professionnel ? Est-ce que vous incluez exactement les mêmes lignes que dans les hypothèses des scénarios (croissance du chiffre d’affaires, marges, WACC, TGR, etc.), ou seulement une synthèse des hypothèses clés ?
Deuxième question : Quelles hypothèses principales faut-il inclure dans chaque scénario, comment les choisir ? Et comment choisir des valeurs cohérentes et réalistes pour le cas conservateur, le cas de base et le cas optimiste ? (ex. : EBIT margin, CapEx, croissance long terme, etc.)
Merci d’avance pour vos retours !